全球放水，如何把握天然资源机会

[主持人]各位网友，今日的基金专家直通车活动正式开始了，感谢网友的热情参与。受欧美宽松的货币政策影响，年初以来全球多种天然资源大宗商品价格出现明显上涨，其中尤以石油、基本金属、黄金涨势迅猛。全球天然资源在2012年的投资机会如何？本期我们邀请到上投摩根副总经理侯明甫先生，与您进行在线互动。

[侯明甫]随着金融创新、全球贸易运输通畅及国际资本市场连结增强，全球天然资源早已脱离单纯原物料商品的角色，而是混杂着金融商品的角色。再加上存量分部不均，受地缘政治，甚至天候的影响极大。即便是懂矿业的研究员也很难完全了解能源市场的运作。跨业研究的难度极高，因此，个人投资在商品上所面临的挑战比股市或债市更高。不过，总体而言，全球天然资源的投资机会长期肯定来自于实体经济的需求，而现阶段中国的经济成长政策则有举足轻重的地位。

[上海投资人]名称“全球资源”——请问贵基金主要投资全球哪几个国家(地区)市场的什么类型品种？

[侯明甫]根据本基金的契约及证监会的相关规定，本基金可投资在全球范围内的天然资源相关公司股票，这些公司的上市交易所主要集中在加拿大、美国、伦敦和澳大利亚，此外还有在南非、印尼、香港、挪威上市的企业。

[QDII持有人]全球资源股票现在处于低估吗，这时投资能取得好收益吗？我觉得贵司应该发行专门投资单一国家，如印度、巴西。

[侯明甫]经过2011年的深幅调整，许多资源类股票估值比正常平均值低。如矿业股指数2011年下跌超过30%。资源品属周期性投资，经济景气不明，但可能有机会向上再加上利率在低位或全球央行正执行宽松政策时是投资资源品的较佳时机，现在就是这样的环境。谢谢提议，会考虑发行上述国家基金。

[元洲]天然资源股的投资回报会怎样？

[侯明甫]天然资源股具备上游周期性特征，其风险和收益的关系要强于一般股票指数。

[网友4647]现在真的是投资全然资源的好时候吗？

[侯明甫]风险资产之前受流动性缓解和基本面数据好转大幅上涨，短期看大幅上涨后可能有回调的压力，但从中长期来看，欧洲央行在月底还有一次规模预计比12月的LTRO还大的再融资操作，美联储还有推出QE3的可能性。因此流动性方面还是支持风险资产的价格，资源类股依然是资金回流的主要市场之一。

[网友9822]目前经济环境不佳，资源类股票有什么投资机会呢？

[侯明甫]正相反，目前市场的许多不确定性已逐渐下降。2012年以来我们看到希腊应可望获得金援、欧洲央行LTRO政策效果显现、美联储延长低利率到2014年末尾、美国确认延长薪资税减税到年底、各国央行宽松政策方向一致等，众多不确定性厘清将有助未来经济与企业获利表现，预期也将推升相关风险资产价格趋势向上。

[乡村456]资源价格容易受到经济、政治、需求等因素的影响，未来的投资前景会不会有很大的不确定性？

[侯明甫]我完全同意资源品的投资难度是非常高的，每一种资源品都有其专业领域，更遑论部分商品又受到局部地区的政治因素影响，最典型的是石油、天然气及铜等商品。投资上除了要掌握基本面，价格技术面的分析也要有所涉猎，因为主要的资源品皆有相对应的期货市场，期货市场中技术分析是很重要的一门学问。虽然复杂，但也非全然不值得投资。我建议把握两种原则，首先投资部位适中，不要放大操作。适中的原因，万一错了，心态上比较好调整，损失较易控制。资源品投资属高风险投资，非专业投资人，应更谨慎在投资部位的控制上。第二，严格要求自己反市场操作。在经济景气不佳，降息循环开始时，逐步建仓。要在周期性强的资源品获大利，反周期操作是一可考虑的投资策略，不难执行，只要有纪律。